炒股配资官方网站 20%管理规模随人走，46%股权激励藏隐患：中加、中欧的“人才依赖症”谁更接近悬崖？

　　来源：券业观研炒股配资官方网站

　　2025年5月22日，中欧基金发布公告称，旗下产品中欧纯债发生基金经理变更，周锦程因公司安排卸任，原中加基金总经理助理兼固定收益部总监闫沛贤正式接任。

　　值得关注的是，闫沛贤此次出任中欧纯债基金经理，距离其2024年6月从老东家中加基金离职已近一年时间。作为固收领域的资深从业者，闫沛贤的这一任职变动，无疑为当前竞争激烈的基金行业人才流动增添了新的注脚。

　　中加基金固收“去闫化”滑铁卢

　　公开资料显示，闫沛贤拥有英国帝国理工大学金融学硕士学位及伯明翰大学计算机硕士学位。职业生涯始于2008年10月，任平安银行资金交易部债券交易员；2010年4月转任北京银行资金交易部，继续从事债券交易并参与银行流动性管理。凭借卓越的交易能力，闫沛贤于2012年荣获银行间债券市场优秀交易员称号，展现出扎实的实战经验。

　　其管理规模与业绩表现突出，确立了他作为中加基金固收业务核心人物的地位。截至2024年一季度，闫沛贤的管理规模超过250亿元，占公司债券型基金产品规模的20%以上，其管理的中加纯债任职期间年化回报超5%，长期位居同类前5%。凭借出色的投资业绩，多次荣获“英华奖”“明星基金奖”“金基金奖”等行业权威奖项。

　　2024年7月他因“个人原因”离职后，中加纯债份额就167.86亿份锐减至65亿份，机构投资者持有份额减少56.55亿份，直接暴露公司投研体系青黄不接的危机。

　　接任者于跃等虽具备名校与头部机构背景，但管理业绩普遍处于同类中下游炒股配资官方网站，而王霈、袁素等“老将”也未能扛起业绩大旗，凸显中加基金在人才梯队建设上的短板。

　　中欧基金试图靠闫沛贤“输血”

　　我们再来看中欧基金方面。中欧基金通过赋予闫沛贤固收投决会委员、信用组组长等核心职权，试图快速补强固收能力短板。

　　券业观研认为，这种“拿来主义”策略存在风险。其一，闫沛贤在中加基金形成的投资风格与中欧现有信评体系、市场研判逻辑可能存在冲突，团队磨合需要时间；其二，中欧基金46%的股权由核心员工持有，这种高度市场化的激励机制虽能吸引人才，但也可能加剧内部竞争，若新老团队协同不足，反而会削弱整体投研效率。

　　同时，中欧基金也陷入“偏科困境”，单一结构下公司收入支撑存在脆弱性。截至2025年一季度，中加基金公募管理规模1234.41亿元中，债券型基金占比超85%，且高度依赖北京银行渠道支持。

　　这种单一结构在闫沛贤离职后弊端尽显，固收产品业绩下滑导致规模缩水，而权益类产品布局不足（仅占15%），难以对冲风险。更严峻的是，若固收业务持续平庸，可能冲击公司与股东的协同效率，动摇其“银行系”基金的核心竞争力。

　　中欧基金同样面临固收扩张与权益收缩的平衡难题。数据显示，中欧基金近年虽发力固收领域，债券型基金规模突破千亿，但产品结构仍存在明显偏科。

　　截至2024年二季度，货币基金占比近半（2228.08亿元），而债券型基金仅860.14亿元，固收业务权重显著低于中加基金。权益端则面临明星产品业绩“塌方”问题，如葛兰管理的中欧医疗健康2023年亏损20.95%，近三年收益率-43.33%，引发市场对其“高价管理费”的质疑。尽管2024年通过发行7只科技主题基金优化布局，但权益类产品整体表现仍不稳定。

　　固收双雄陷不同困局

　　闫沛贤离职后，中加基金固收产品份额大幅缩水，直接导致管理规模下滑。以中加纯债为例，2024年三季度至2025年一季度，总份额从167.86亿份降至65亿份，机构投资者撤离显著。

　　更为严重的是，接任者业绩未能有效承接，如中加纯债在闫沛贤卸任后的半年内，份额缩水超60%，反映出投资者对公司固收能力的信心危机。若无法扭转这一趋势，中加基金可能陷入“规模下降-收入减少-投研投入不足”的恶性循环。

　　而尽管中欧基金通过引入闫沛贤等人才扩大固收规模，但盈利端仍面临多重压力。一方面权益类产品业绩波动导致管理费收入不稳定，如葛兰的中欧医疗健康2023年亏损超百亿却收取近10亿元管理费，引发市场争议；另一方面行业费率改革持续推进，2024年权益基金管理费普遍下调至1.2%，叠加货币基金收益率走低，公司需在产品创新（如浮动费率产品）上寻找突破口。此外，固收业务的“空降兵”策略虽能快速扩规模，但长期业绩稳定性仍需时间验证。

　　2024至2025年债券市场在宽松政策下表现强劲，但机构趋同交易可能加剧波动。中加基金需在固收投研上重建投资者信心，而中欧基金则需平衡固收扩张与权益转型，避免过度依赖单一市场。

　　面对行业人才流动加剧，近三年多家基金公司经理变动率超100%，固收人才成为争夺焦点。中加基金作为国资系机构，在薪酬激励上可能弱于民营同行，需通过优化职业发展路径留住人才；中欧基金则需在员工持股的基础上，进一步完善投研协作机制，避免“明星效应”带来的内部消耗。

　　券业观研认为，闫沛贤的跳槽事件，反映出两家公司在人才争夺、产品布局与业绩增长上的深层矛盾。中加基金需尽快修复固收团队的“断层”，而中欧基金则需在快速扩张中平衡效率与风险。在行业马太效应加剧的背景下，能否在人才、结构、创新三大维度实现突破，将决定它们在新一轮竞争中的地位。